2026年4月中旬以来，多晶硅市场经历了戏剧性转折。4月13日，多晶硅主力期货合约盘中触及涨停，短短十余天后，4月24日又封死跌停。
从涨停到跌停，市场情绪如同坐上过山车，而背后却是基本面并未根本改善的冰冷现实。
现货企稳，期货大起大落
4月10日，当前多晶硅主力期货合约2606从35,270元/吨起步，4月13日触及涨停，随后一路攀升至4月22日的高点45300元/吨，短短8个交易日涨幅超过28%。然而，上涨势头在4月23日戛然而止，4月24日更是以跌停板收盘。
现货价格层面，2026年以来，1月还能稳定上升的态势，价格达到2025年以来最高点5.92万元/吨。然而2月以后，这一回升势头戛然而止，价格开启“断崖式”下跌。截止上周已经连续9周下跌。本周则止跌企稳。N型复投料落到3.53万元/吨，颗粒硅3.43万元/吨。
两大利好：政策与情绪形成共振
4月中旬的涨停行情，是政策利好密集释放的结果。
4月17日，工信部、国家发改委、国家市场监管总局、国家能源局等部门联合召开光伏行业座谈会，明确要求推进“反内卷”工作，涵盖产能调控、价格执法、兼并重组等综合治理措施。
4月20日，国务院以“统筹能源安全和绿色低碳转型，加快建设新型能源体系”为主题进行专题学习，总理李强强调加快西北风电光伏、西南水电等清洁能源基地建设。
政策信号的密集释放，让市场产生了强烈的“转暖”预期。硅业分会也指出：“近期行业相关政策信息传递积极信号，显著提振市场信心，并带动期货价格大幅上涨。部分期现商基于对后市的乐观预期，开始提价采购现货。”
但关键问题在于：基本面的实质性改变尚未发生。
基本面未变，硅料库存还在累积
事实上，硅料环节的供求形势并未改变！
硅业分会最新统计显示，尽管行业开工率已降至39%，但4月国内多晶硅产量预计调高至9.2万吨，而下游需求仅约7.3万吨，月度累库接近2万吨。这意味着，即使在低开工率下，供给依然显著过剩。
另一方面，下游需求并无大幅改善预期。据最新装机数据显示，1-3月光伏新增装机规模为41.39GW，同比下滑31%。3月新增装机8.91GW，同比下降56%。
供需情势并未逆转，市场成交量的回升，更多源于“价格已近底部”的心理预期。硅业分会也表示：“当前成交量的回升，并非源于终端需求的强劲复苏，也非供应端产能的实质性退出，更多则是价格进入阶段性底部后引发的下游策略性备货行为。”
在此背景之下，硅料企业还在失血。据大全能源最新公布的年报披露，2025年全年硅料现金成本为35.53元/公斤，单位成本48.55元/公斤。而本周n型复投料成交均价已跌至3.53万元/吨，即35.3元/公斤，已跌破大全能源的单位成本，逼近其现金成本线。协鑫科技一季度颗粒硅平均售价44.04元/kg（含税），虽仍高于现金成本，但较去年四季度已环比下跌9.2%。
写在最后
这场过山车行情的本质，是多晶硅行业供给刚性调整与需求弹性不足之间的深刻矛盾。
多晶硅生产属于连续性化工过程，企业停产、复产成本极高。即使开工率降至39%，月均产量仍维持在9.3万吨左右的“高产”水平。截至3月底，行业库存已超50万吨，这个“堰塞湖”需要通过大幅减产才能逐步消化。政策利好虽能提振中长期预期，但无法在短期内改变二季度的真实需求。
展望未来，短期来看，行业将延续艰难的去库过程。在高库存有效消化前，任何反弹都缺乏基本面支撑。部分高成本企业可能被迫减产或停产，但这需要一个痛苦的过程。
中长期看，政策引导的“反内卷”行动若能切实推进产能退出、质量标准提升和兼并重组，行业供需格局有望逐步改善。但在此之前，市场仍需耐心等待真正的供需拐点。
来源：能源圈
