2026年上半年，中国风力发电机组出口同比增长35.6%。但翻开金风科技、东方电气、明阳智能、三一重能、运达股份、电气风电、中船科技等风电整机商的半年报会发现，出口增长并没有对应一条整齐划一的利润曲线。

为什么同一轮出海增量，落到报表上，结果却并不相同？各家在海外做了什么？遇到了什么？下一步怎么走？

答案藏在各家风电整机商的财报里。

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为什么风电整机商集体出海？

为什么风电整机商集体把目光投向海外？

运达股份在财报中给出了直接答案：“海外毛利率普遍较国内高出3-8个百分点，出海成为整机商业绩增长的核心引擎。”

海外高毛利的增量空间是风电整机商集体出海的直接理由，而推力则来自国内。

电气风电在半年报中提到：“电力市场化改革加速电价下行压力向设备端传导，行业仍处价格低位磨底阶段，整机环节盈利普遍承压。”

于是，出海被各家写进战略。金风科技将海外市场拓展作为核心发展方向，明阳智能表示持续深耕海外市场，电气风电确立“两海+服务”业务主线，运达股份以 "产品 + 服务 + 本地化" 的国际化战略构建海外市场版图。

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风电整机商出海到底赚不赚钱？

上半年，金风科技国际业务销售收入108.87亿元，同比增长29.94%，占营业收入的32.27%；国际业务毛利率17.79%，高出国内销售毛利率（16.27%）约1.5个百分点。同期，公司海外业务在手订单9,489.02MW，同比增长28.93%；业务已辐射全球49个国家，海外运维服务容量突破10GW。上半年公司共获得整机认证92张，其中国际认证54张。全资子公司金风国际控股（香港）有限公司净利润11亿元。

三一重能海外收入9.33亿元，同比增长300.11%；截至财报公告日，海外已签合同的在手订单近5GW。财报称，公司海外业务已从“订单储备积累”阶段迈入“规模化发展”阶段，并在南非、柬埔寨实现市场突破。

运达股份海外收入13.87亿元，同比增长426%。公司在财报中表示，正在积极开拓海外其他区域的高质量订单，将有利于后续风电整机板块的盈利修复。

中船科技国外收入3,088.5 万元，同比下降 87.43%，国外毛利率 29.99%。

电气风电海外中标规模近百万千瓦，新增越南、阿曼等区域项目订单，成功开拓波兰等东欧新市场。

这轮出海，订单放量是普遍现象，盈利兑现却参差不齐，翻看财报，主要原因来自：低价订单的集中交付、海运成本与地缘冲突的扰动、汇率的波动。

目前来看，有人已经进入收获期，有人还在投入期，有人则刚交了第一笔学费。

03

风电整机商怎么出海？主要有四条路径！

面对同一片海外市场，风电整机企业走出了四条不同的路。

第一条：品牌+海外运维——以金风科技为代表。

金风科技的路径，是把出海从“卖机组”升级成“经营存量”。

国际业务收入108.87亿元，同比增长29.94%，业务辐射49个国家，海外运维服务容量突破10GW；子公司金风国际控股（香港）上半年净利润10.94亿元，在主要子公司中居首。

这些数字背后，是金风出海逻辑的一次升级——金风财报中提出“从产品输出向品牌输出的战略跃升”，以本土化推进国际化，已布局7大区域中心、6个全球解决方案工厂及3个国际生产基地。混塔产品首次落地东南亚、中东，储能国际市场新签订单同比增长66%、出货量同比增长200%。

这条路之所以走得通，起点是10GW运维存量和49国网络——行业里最早的出海积累。存量运维带来品牌信任，品牌反哺新市场开拓，服务现金流又平滑了整机销售的周期波动。

第二条：投资 + EPC——以三一重能为代表。

三一的做法是用资本换市场：签订埃及 2GW 大型风电项目谅解备忘录，塞尔维亚 Alibunar 风电项目正式开工 —— 这是公司海外首个自主投资开发项目，打通了 "投资开发带动产品出海" 的业务路径。

成效体现在增速上：海外收入 9.33 亿元，同比增长 300.11%，海外在手订单近 5GW，财报称海外业务已从 "订单储备积累" 阶段迈入 "规模化发展" 阶段。

这条路的逻辑在于订单确定性：自己投资开发的项目，机组、EPC、运维全链条都跟着自己的产品走，市场准入和订单绑定一步到位。代价是回报周期长、资金占用大，但本地化护城河也更深。

第三条：规模化放量 —— 以运达股份为代表。

运达的选择是先把量做起来：在中东等新兴市场获取批量订单，新设运达巴西公司、运达国际（沙特阿拉伯）公司两家境外子公司，海外业务覆盖欧洲、南美洲、非洲、中东、东南亚及中亚，并已实现从 "产品出海" 向 "技术出海"" 制造出海 " 的跨越。

规模已经兑现：海外收入 13.87 亿元，同比增长 426%。

目前，这条路的海外毛利率部分还有待跟进。用规模先卡住新兴市场的位置，再用订单结构改善兑现利润，这是运达的出海路径，至于日后的成败，将取决于后续订单质量改善的速度。

第四条：轻资产授权——以电气风电为代表。

电气风电的选择是不押重资产：以“技术授权+本地化服务”模式推进海外业务，阿曼项目完成首批机组交付，本地化工厂设计、工装设备供应等业务稳步推进，财报称该模式已在海外复制推广。东方电气风电板块国外业务同样实现“技术许可+产品订单”双输出。

报告期内，海外中标规模近百万千瓦，新增越南、阿曼等区域项目订单，并开拓波兰等东欧新市场。

这条路对电气风电的现实意义在于：在整体亏损、资本投入受限的背景下，用技术和品牌换市场准入，投入轻、见效相对快。当然，这条路径也有局限，规模天花板取决于技术溢价能力，对品牌依赖度比较高。

四条路径，本质是四种换市场的筹码：金风拿存量运维，三一拿资本，运达拿规模，电气风电拿技术。资产轻重不同、兑现速度不同，没有哪一条是标准答案。路径也并非固定不变——金风的风电场投资、运达的规模化转向，都在向“全链条”收敛。

04

出海是第二曲线，还是又一场价格竞争？

当前，出海已经成为风电整机商的共识。金风、三一已经形成较大规模的海外在手订单，电气风电、明阳智能、运达股份也在推进产品认证和区域拓展。

但出海并不是简单的收入增量。早期订单仍需交付，本地化投入要先发生，海运、汇率、认证和运维成本还会随项目条件变化——利润释放的速度，可能比收入慢得多。

那么，出海到底是第二曲线，还是又一场价格竞争？

答案取决于打法。

如果只是把国内的低价设备搬到海外，用规模化放量换市场份额，那出海就是又一场价格竞争；如果用品牌、运维和本地化服务构建壁垒，用高端产品换取溢价，出海就是实实在在的第二曲线；如果用投资和EPC能力切入市场，把“卖设备”升级为“建生态”，出海就是再造一个市场；如果用轻资产授权模式降低风险，用差异化策略避开正面竞争，出海就是一条稳健的突围之路。

四条路径，四种结局。

半年报只是上半场。真正的考验，在全年交付、回款和价格里，我们拭目以待！