每股发售价约在65至73港元范围之间，每手买卖单位为100股股份。

作为一家储氢和加氢设备龙头企业，国富氢能从A股转投港股，终于有了转机。

2024年11月7日，国富氢能（02582.HK）启动招股，计划全球发售600万股股份，其中540万股股份（可予重新分配）为国际发售股份，60万股股份（可予重新分配）为香港发售股份。

如果按每股发售股份69港元的中位数计算，国富氢能将收取全球发售所得款项净额约为3.627亿港元。公司股份预计将于2024年11月15日（星期五）开始在香港联交所主板交易。

那么，我们一起来了解一下国富氢能！

从董事长邬品芳说起

作为国富氢能的创始人、董事长邬品芳，如今已快到古稀之年，出生于1955。

据了解，在当过多年安逸的公务员后，毅然辞职下海到企业，甚至是在快到知天命的时候与小自己十五岁的黄锋一起创业。

2004年，49岁的他走上了创业之路，创立了富瑞特装，他只用了7年时间就把这家公司送上科创板上市，使其成为张家港首家创业板上市企业。他和黄锋两人，一个任董事长，一个任总经理，俩人各拿司18.85%的股权，成功被绑定在一起。五年后，俩人看好氢能产业的发展，于是富瑞特装与其参股45%的新云科技共同出资2000万元，成立张家港富瑞氢能装备有限公司，这家氢能装备公司实际就是国富氢能的前身。

但是，这家公司的主营业务与原来的富瑞特装实际存在一定的竞争关系，为了将全部心思用在这家氢能新公司上，邬品芳不断减持富瑞特装的股权，从2016年3月起至2019年5月30日，曾13次减持富瑞特装股权，合计套现金额约2.35亿元。

数据来源：富瑞特装公告

自掌控国富氢能开始，邬品芳已经筹谋主推这家公司上市。后来，富瑞氢能更名为了“江苏国富氢能技术装备有限公司”，这家公司彻底和原来的富瑞特装没有瓜葛了。

疫情期间，邬品芳自掏腰包3000多万给公司员工发工资。邬品芳之所以敢如此孤注一掷，是因为他看到氢能未来的市场前景和创业之初氢能市场处于待开发的状态。

他曾经说过，想打造中国的氢能产业制造，通过装备把标准做好，将产业打通。为了实现他在氢能的宏图大业，邬品芳一方面在氢能装备领域全方位布局，一方面积极操持公司上市事宜。

折戟A股市场

2022年6月，国富氢能向上交所提交科创板上市申请，计划募集资金20亿元。然而，在遭遇问询后，国富氢能于2022年11月主动撤回了IPO申请。撤回的原因包括公司收入规模小，连续三年亏损，存在未弥补亏损和未盈利风险，以及现金流净额持续为负，急需资金回流。上交所随后终止了上市审核。

图片来源：国富氢能官网

国富氢能科创板上市失败，有业内人士猜测此次撤回申请实际原因是公司估值增长异常的问题。

2021年，国富氢能上市前估值刚刚超过30亿元，仅符合科创板最低的上市要求。上市之前，尽管国富氢能收入一直在增长，但公司亏损问题一直持续存在。表面上看撤回申请是公司连续三年亏损，但实际情况却未必如此。

氢能汇（微信公众号：h2-2005）了解到，科创板成立的目的在于为支持科技创新企业融资，解决部分亏损企业上市难题，也就是说，科创板上市公司存在亏损问题，不必然影响其过审，但对于IPO企业也有30亿估值的入围门槛。

国富氢能谋求科创板上市适用的标准是，营收不低于3亿元，发行市值不低于30亿元。2021年，国富氢能营收刚刚过线，为3.30亿元；在2021年12月份最新一轮增资中，国富氢能估值刚好压线过30亿元大关。

之所以可以如此精准过线，不得不提到此前该公司的两笔融资。2021年4月，苏州隽永投资国富氢能2000万元，获得了公司1.29%股权，以此计算，国富氢能投后估值为15.5亿元。

2021年9月，国富氢能再度引进天鹰投资等投资机构。天鹰投资向国富氢能投资3000万元，获得公司0.98%股权。以此计算，国富氢能估值为30.61亿元，恰好满足科创板上市市值最低要求。而这两笔融资前后不到半年时间，后者却让国富氢能的估值增长了差不多一倍。

打造氢能龙头公司

虽然国富氢能从A股撤出，但邬品芳一直没有放弃上市计划。他一方面带领公司全产业链布局，另一方面在积极筹备港股上市。

近三年来，国富氢能已给全国超100座加氢站提供成套装备，产品更是在北京、上海、广东、河北、河南等国内五大燃料电池汽车示范应用城市群落地。

国富氢能的产业布局

根据招股书数据显示，按2023年国内车载高压供氢系统的销量计，公司排名第一，市占率为30.4%。且自2019年至2023年，公司的车载高压供氢系统及相关产品销量连续五年保持全国第一，每年市占率为30.0%以上。按在中国已建的装备公司设备的加氢站数量计，2023年公司排名第一，市场份额为25.7%。此外，按相同口径计，公司在2019年至2023年连续五年保持全国第一，每年市占率为25%以上。

在推进行业标准制订和研发领域，国富氢能也不遗余力，该公司参与制定氢能核心装备行业标准，参与了与车载液氢供应系统、车载高压储氢瓶等氢能核心装备前沿技术相关的行业标准编制工作，从而具备先发优势。

截至2023年12月31日，公司拥有一支由76人组成的研发团队，成员拥有车载高压储氢瓶、水电解制氢、液氢制储运等领域的专业知识与经验，同时与包括清华大学、浙江大学、东南大学及合肥通用机械研究院在内的多家大学及科研机构合作，实现优势互补及培养人才。

目前，公司拥有10项专有核心技术，全部应用于主要产品，拥有260项专利，其中161项已发布，应用于主要商业化产品。

营收连年增长

从财务状况上看，根据今年3月的招股书内容显示：国富氢能的营收连年增长，2021-2023年公司营业收入分别为3.29亿元、3.59亿元、5.22亿元，年复合增长率为26%。其中，销售车载高压供氢系统及加氢站设备是公司收入的主要来源。

图片来源：国富氢能招股书

2021-2023年营收占比分别为57.5%、76.7%、57.6%及42.5%、23.3%、23.6%，合计营收占比分别为100%、100%、81.2%，2023年剩余收入来自销售氢气液化、液氢储运设备以及水电解制氢设备及相关产品。

虽然公司营收连年增长，但亏损问题一直未能解决。国富氢能净亏损分别为7524.9万、9621.8万和7504.3万元，不过好在亏损额度没有持续扩大。

图片来源：国富氢能招股书

在营收贡献方面，国富氢能的客户集中度比较高，2021-2023年，国富氢能来自五大客户销售收入占营业收入的比重分别为44.8%、53.5%、56.7%；同期，来自第一大客户的销售收入占营业收入的比重分别为13.3%、26.3%、16.5%。

其中，大客户对于公司的营收贡献已超五成，此大客户中存在其联营公司，如齐鲁氢能（山东）发展有限公司（以下简称“齐鲁氢能”）。2023年，于往绩记录期间，国富氢能2023年向一名客户仅交付一套氢气液化设备，该名客户就是齐鲁氢能。

截至最后实际可行日期2024年3月13日，齐鲁氢能由国富氢能持有22.5%的股权，并分别由淄博金路通客运服务有限公司、淄博华本燃气有限公司及淄博天元化工有限公司持有40%、30%及7.5%的股权。

从亏损角度看，目前氢能企业几乎都在亏钱，国富氢能不是个例。这是因为当前虽然国家在大力支持氢能产业发展，但整体看，氢能车产销量不足，加氢站建设意愿不强。

另一方面是氢能产业发展与应用，需要一个长期的过程。各地出台支持政策很多，企业能拿到的补贴数额并没有想象得那么高，补贴发放也未必能及时到账，很多氢能企业生存依然比较艰难。

氢能汇（微信公众号：h2-2005)发现，国富氢能在研发投入在营收占比方面连续减少，2021-2023年，国富氢能研发开支分别为4,172.4万元、4,274万元、3,906.3万元，占营业收入的比例分别为12.7%、11.9%、7.5%。

综上所述，在当前环境下，氢能设备厂商可以赴港上市，获得新的融资渠道非常重要，因为当前产业依然在发展初期，商业模式、市场规则、技术路线等方面存在很多不确定性，企业想要维持自身生存与发展，需要资金投入和技术创新。

国富氢能选择港股上市，希望借助港股资本，助力其在张家港工厂三期建立III型储氢瓶生产线和水电解制氢设备生产线，希望借助规模化优势降低成本，扩大市场占有率。

2024年政府工作报告首次提出加快前沿新兴氢能等产业发展，给行业发展提振信心。中汽协等数据显示，预计2024年至2028年我国氢燃料电池汽车销量由8900辆增长至10.85万辆，复合年增长率高达86.9%。

在这些因素的加持下，相信国富氢能可以在后续通过港股上市融资，可以实现自身的发展，届时，邬品芳又会成为一位辅导两个公司上市成功，两次敲钟的传奇人物。

素材来源：国富氢能招股书、创客公社等